严重扭曲的中国金融体系

英国《金融时报》 欧阳德 报道

http://www.ftchinese.com/story/001045591

很多分析师认为，中国金融体系的严重扭曲已成为导致该国投资失控的最大单一因素。

大型企业和国有背景实体能够以人为压低的利率从银行贷款，低利率助长了草率的支出决策。与此同时，由于缺乏政府支持，创造了80%就业岗位、作为经济生命线的中小型企业被视为高风险贷款者，因此几乎无法从国有金融体系中获得贷款。

复旦大学(Fudan University)教授张军表示："资金最终都流入国有企业，国企可以利用这些资金进军房地产业，或对外放贷，于是资产泡沫越吹越大。"

政府已命那些不以房地产为核心业务的国有企业停止投资房地产业，因为政府担心，这种国企纷纷投资房地产业的动向正在推高房价，并增加资产负债表风 险。但很多公司忽视政府指示，继续大举投资房地产业，直到去年房地产市场情况恶化。比如说，中国最大的粮食贸易商中粮集团(COFCO)，也是中国最大的 购物中心开发商之一。

中国本土报纸《第一财经日报》(China Business News)引用某国企一位要求匿名的官员的话说："我们主要担心的是盈利的问题，而不是退不退出房地产市场。"

普通民众以异常低的利息将余钱存入银行，贴补了国企的豪气。2004年以来，尽管经济以每年10%的速度增长，但平均实际存款利率仅为1.5%。

中国人的钱除了存银行以外也没有多少别的选择。股市方面，内部交易层出不穷，上市公司治理腐败现象十分普遍；个人很难在海外投资；共同基金和保险产业仍然不发达。

除了把钱存入银行，中国人还有另外一个可行的投资选择：投资房地产。西南财经大学(Southwest University of Finance and Economics)最近的一项研究发现，中国城市居民人均拥有住房1.2套。

中产阶级中许多人还在为成为有房一族而努力奋斗，这意味着那些更有钱的人往往有数套房产，也不介意房子空置，因为预计到房子会升值。

中国西南部城市昆明市市长张祖林上月发表讲话称："有权有钱部门的人员有4、5套房子很普遍。"

译者/何黎