习李陷困局 索罗斯说出了背后真相
2016年04月24日 8:31
北京时间(下同)4月21日,“大鳄”索罗斯在纽约的活动上发表评论称,中国发生的一切同金融危机时美国发生的一切很相似,美国当时的经济也是由于债务增长推动的。银行提供的大多数的钱都被用来维持坏账以及亏损公司的存活,再次引起对于中国当下“硬着陆”问题的探讨。
同时,中国资本市场“股债双杀”的萧瑟气氛下,热钱蜂拥进入商品市场,让这里牛气冲天。4月21日,行情已经火爆到了“疯狂”的程度。尤以螺纹钢最具抢眼,其一天的成交量6,056亿元(934.6亿美元),远超大陆沪深两市的成交量总和5,400亿元(833.3亿美元),更是成为全球第一的交易量。价格的暴涨面临着钢厂等增产、复产,这似乎又与中共高层制定的供给侧改革相悖,其背后的逻辑是什么?
文件出台内有玄机
同一天,中国央行网站消息,人民银行、银监会、证监会、保监会联合印发了《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》。《意见》提出,金融机构应坚持区别对待、有扶有控原则,满足钢铁、煤炭企业合理资金需求,严格控制对违规新增产能的信贷投入。对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的企业及落后产能,坚决压缩退出相关贷款。
其本质就是在一切看需求,新兴行业需求不旺,难以马上“转正”,传统行业又要去库存,供给端打开,前期钢材堪比白菜价,但依旧效果不明显。那么供给端改革要是减少供给呢?好了,传统行业就迎来春风了,比如当天沙钢上调了螺纹钢价格。需求增多,供给减少,价格岂有不涨之理?那么需求又在哪里?
房产需求再起降准变相衍生
中国央行发布的一季度金融机构贷款投向统计报告获悉,截至3月末,个人购房贷款余额15.18万亿元(2.34万亿美元),同比增长25.5%;房产开发贷款余额5.22万亿元(0.81万亿美元),同比增长13%。
资金疯狂涌向地产行业,导致今年年初的深圳、上海等一线城市的价格快速上涨,同时中共高层大砍过剩产能,传统行业似乎在“夹缝”中迎来了转机,本质还是央行今年以来的刺激动作从来不断。
在距离4月21日不到1周的时间内,中国央行两次采取了变相降准的措施向金融机构释放流动性。“MLF(中期借贷便利)+逆回购”的模式在一段时间内将成为央行保持流动性合理充裕的重要手段。如此大力的宽松手段,市场最直接的反应就是商品期货的疯狂上。
侧供给的初衷习李陷入困局
按正常逻辑,市场供求受价格信号调节,需求不足价格上涨,受利润驱动企业自然加大供给,从而推动长期市场价格趋于下降。中国现实环境下,由于国企部门占据经济系统太大比重,所释放的需求对实体经济形成严重捆绑,只有通过简权让利,大规模减税激活市场潜在需求,同时压缩产能过剩领域,使生产与需求形成对接,才能从根本上推动中国经济重新回暖。这也是真正供给侧改革的初衷。
但问题是,在高房价、高物价、高税费等一系列重负下,中国消费需求远未释放,经济结构再平衡仍处停止状态,相反,在央行货币闸门重启,政府财政大幅刺激下,加大了对钢铁、水泥等低端产能领域的需求,由此形成上述奇葩现象。
无论怎样,此轮黑色系“疯狂”,将最终有一大批投资者买单。这是无情残酷的资本市场运行特征,但由于扭曲的政策,无疑造成错误的市场信号,进而形成误判。届时,作为亏损者将欲哭无门。
来源:金融时报 转载请注明作者、出处並保持完整。
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